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华菱钢铁非公开发行集团单方面高价认购

时间:2022-04-25 来源网站:韭黄财经网

华菱钢铁:非公开发行集团单方面高价认购

华菱钢铁:非公开发行集团单方面高价认购 更新时间:2011-1-27 9:59:33

事件描述  华菱钢铁今日发布公告,公司于2011 年1 月24 日以通讯表决的方式召开了第四届董事会第十七次会议,会议审议通过了《关于公司2008 年度非公开发行股票实施方案的议案》,对具体实施方案略作修改。  事件评论  第一,非公开发行方案修改较大,由华菱集团单方面认购,外资股东退出本次非公开发行  公司非公开发行方案再做修改,具体的实施方案如下:  1、经过协商,本次非公开发行最终将由华菱集团单方面认购,安塞乐-米塔尔放弃参与本次非公开发行;  2、发行价格确定为5.57 元/股,为2009 年公司每股净资产价格。最新的华菱钢铁每股净资产为4.95 元/股,最新收盘价为3.72 元,非公开发行价高出最新收盘价49.73%;  3、发行的数量最终确定为2.78 亿股,按5.57 元/股的发行价格来计算,预计募集资金为15.48 亿元;  4、华菱集团以其持有的华菱湘钢5.48%的股权和华菱涟钢5.01%的股权作价11.2 亿元以及人民币4.28 亿元,合计出资15.48 亿元来认购本次非公开发行的全部股份。  华菱钢铁最初的增发方案计划发行不超过6 亿股,后因高炉项目变更调整为不超过5.5 亿股。按不低于当时1 季报每股净资产5.40 元的价格发行估算,原定发行约近30 亿元。  而最新发行方案中,华菱集团以其持有的华菱湘钢5.48%的股权和华菱涟钢5.01%的股权作价11.2 亿元,同时出资人民币4.28 亿元认购本次非公开发行的全部股份,合计出资15.48 亿元,仅为原定计划的约一半左右。  从项目资金使用情况来看,总投资额约为18.39 亿元,原定使用募集资金投资10 亿元。  扣除湘钢与涟钢股权作价的11.2 亿元,本次募集实际募集到的现金仅为4.28 亿元,与原定投资计划10 亿元的资金缺口为5.72 亿元。  第二,期待行业复苏带动盈利均值恢复,产能增长放大公司业绩弹性  因为种种原因,公司3 季度的经营情况并不理想,不过随着公司管理整合力度的加大与整体行业的复苏,公司盈利逐步恢复应该是个可以期待的大概率事件。  公司在 3 季报中预计,2010 年全年实现净利润约为-20 亿元~-18 亿元,相应EPS 约为-0.73 元~-0.66 元;其中4 季度预计可实现EPS 约为-0.20 元~-0.13 元。虽然4 季度并未扭亏为盈,但毕竟实现了减亏的基本目标。我们认为2011年公司有望实现盈利。  公司近两年新建项目较多且没有完全发挥生产能力,目前还有较大产能可在未来两年逐步得以释放。2009 年公司全年钢材产量1069 万吨,2010 年计划产量为1345 万吨,而2011 年有望达到1700 万吨。其中 2010 年产量增加主要来自2250 热轧部分的释放和部分厚板产量的增加,而2011 年产量的再增长主要来自以下几个部分:  湘钢 5m 厚板项目完全达产使得2011 年宽厚板产量有望在2010 年的基础上再增加150 万吨,总产能达到500万吨;  涟钢 2250 热轧项目2011 年还有望在2010 年240 万吨计划产量基础上再实现100 万吨的增长,衡钢 720 大口径无缝钢管在2011 年有望新增15-20 万吨产量。  第三,维持谨慎推荐评级  预计公司2010、2011 年的EPS 分别为-0.71 元和0.15 元,维持谨慎推荐评级。

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