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时间:2022-11-24 来源网站:韭黄财经网

长信基金安昀:紧缩环境或影响股市

长信基金安昀:紧缩环境或影响股市 更新时间:2011-1-25 10:46:34   从2010年下半年开始,伴随CPI持续走高,市场加息预期不断升温,在央行频繁提高存款准备金率之后,终于在去年年底意外升息,而2011年新年刚过,就又提高了银行存款准备金,市场应声下跌。对此,长信首席策略分析师安昀指出,调控政策的一系列手段,表明紧缩环境正在日益明确,而紧缩环境又将分阶段影响市场及股票价格。  安昀分析指出,紧缩环境对股票价格的影响分为两个阶段。第一个阶段是紧缩政策打压资产价格阶段,是紧缩政策导致基本面变坏从而打压股票价格的阶段。中国的紧缩政策一般来讲是分为三个方面,第一是财政紧缩,第二是货币紧缩,第三是行政紧缩。货币紧缩可以使用数量工具和价格工具,其目的就是要减少银行的信贷投放。由于国内的流动性结构中影响最大的就是银行信贷,所以当信贷减少时,整个流动性环境就收紧。该阶段,首先受到影响的是资产价格。  安昀认为,资产价格的下降逐渐会影响人们对于经济和通胀的预期,使得货币流通速度下降,从而进入到第二个阶段,此时再叠加信贷的紧张,就会加剧经济系统内流动性的紧张,可能会逐渐损害企业的基本面,此时,分析师将开始下调上市公司的盈利预测,股票价格将迎来第二波下跌。但从另外一个角度来看,一旦实体经济的需求下降,将能够有效缓解通胀,一旦通胀缓解,紧缩压力就消失了。  安昀总结指出,对照A股目前的情况,目前可能还是只处于第一阶段,信贷紧缩的影响还仅止于资产价格,市场的普遍预期依然是经济回升,实体经济也并没有反映出资金吃紧的情况,所以未来应密切关注企业盈利预测的调整情况。

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